ندای گیلان: بازار سهام برای ورود دوباره به فصل تازهای از رشد، نیازمند ورود و تداوم نقدینگی حقیقی به تالار شیشهای است.
ندای گیلان: بازار سهام برای ورود دوباره به فصل تازهای از رشد، نیازمند ورود و تداوم نقدینگی حقیقی به تالار شیشهای است.
این در شرایطی است که نگاهی به معاملات روز گذشته نشان میدهد رشد نماگرهای اصلی، ورود پول حقیقی و افزایش تعداد نمادهای مثبت، همگی از بازگشت خریداران حکایت دارند؛ با این حال، پرسش اصلی این است که آیا این جریان میتواند به یک روند پایدار تبدیل شود یا بازار سهام در آستانه دورهای از نوسان و جابهجایی سرمایه میان صنایع قرار گرفته است؟
آمارها حکایت از این دارد شاخص کل بورس دیروز با رشد 1.69 درصدی بیش از 121 هزار واحد افزایش یافت و در ارتفاع 7 میلیون و 274 هزار واحد قرار گرفت. شاخص هموزن نیز 1.63 درصد بالا رفت و به محدوده یک میلیون و 961 هزار واحد رسید. شاخص کل فرابورس هم رشد 1.9 درصدی را ثبت کرد.
اهمیت این رشد زمانی بیشتر میشود که جهت جریان نقدینگی نیز مورد بررسی قرار گیرد؛ جایی که ارزش معاملات خرد دیروز به حدود 32 هزار میلیارد تومان رسید و سرمایهگذاران حقیقی در مجموع حدود 2 هزار و 400 میلیارد تومان نقدینگی جدید وارد بازار سهام کردند. همچنین در پایان معاملات روز گذشته حدود 8 هزار و 600 میلیارد تومان سفارش خرید در سامانه معاملات باقی ماند و بازار سهام با صف فروش سنگینی مواجه نشد.
همچنین حدود 90 درصد نمادهای معاملاتی در محدوده مثبت به کار خود پایان دادند و تنها حدود 10 درصد نمادها کاهش قیمت داشتند. بنابراین، رشد روز یکشنبه تنها حاصل افزایش قیمت چند نماد بزرگ نبود و بخش قابل توجهی از بازار سهام در سمت تقاضا قرار گرفت.
با این حال، نباید از این آمار نتیجه گرفت که بازار سهام وارد یک روند صعودی قطعی و بدون وقفه شده؛ چرا که بورس در ماههای گذشته رشد قابل توجهی را تجربه کرده و طبیعی است که در سطوح بالاتر، بخشی از سرمایهگذاران به شناسایی سود فکر کنند. از سوی دیگر، افزایش فاصله میان قیمتها و ارزش بنیادی برخی سهمها میتواند رفتار معاملهگران را از خرید یکپارچه به سمت انتخابگری بیشتر سوق دهد.
در چنین شرایطی، متغیر مهم برای بازار سرمایه، کیفیت رشد این بازار است، و در این راستا کارشناسان معتقدند اگر ورود پول حقیقی در روزهای آینده ادامه یابد و ارزش معاملات در سطوح قابل قبول باقی بماند، میتوان انتظار داشت تقاضا توان جذب عرضههای جدید را داشته باشد. در مقابل، اگر رشد شاخص با کاهش ارزش معاملات یا بازگشت خروج پول حقیقی همراه شود، احتمال افزایش نوسان و چرخش سرمایه میان صنایع بیشتر خواهد شد.
از این منظر، بورس در مقطعی قرار گرفته که رفتار چند روز آینده میتواند تصویر روشنتری از آرایش جدید بازار ارائه دهد؛ چرا که عبور شاخص از سقفهای پیشین به تنهایی کافی نیست و ماندگاری بالای این سطوح، همراه با افزایش مشارکت سرمایهگذاران اهمیت بیشتری دارد. در سوی دیگر، بازگشت فشار فروش در محدودههای مقاومتی میتواند نشان دهد بخشی از تقاضای فعلی ماهیتی کوتاهمدت داشته است.
در این میان نکته دیگر، رفتار همزمان بازارهای موازی است؛ به طوری که در معاملات یکشنبه، دلار آزاد در محدوده 234 هزار تومان قرار گرفت و هر گرم طلای 18 عیار نیز حدود 23 میلیون و 900 هزار تومان معامله شد. سکه امامی هم در محدوده 239 میلیون تومان قرار داشت. بنابراین، بورس در شرایطی توانسته بخشی از نقدینگی را، “موقت” به خود جذب کند که بازار ارز و طلا نیز همچنان در سطوح بالای قیمتی قرار دارند؛ و این موضوع اهمیت جریان پول میان بازارهای دارایی را افزایش میدهد.
در کنار عوامل بیرونی، نرخهای سود نیز یکی از متغیرهای تعیینکننده برای بازار سهام باقی ماندهاند؛ و هنگامی که بازده ابزارهای کمریسک در سطوح بالا قرار دارد، بازار سهام برای جذب منابع جدید نیازمند چشمانداز بازدهی متناسب با ریسک خود است. بنابراین، تغییرات نرخ بهره، انتظارات تورمی، نرخ ارز و چشمانداز سودآوری شرکتها همچنان در تصمیم سرمایهگذاران نقش خواهند داشت.
در نهایت، معاملات یکشنبه را میتوان نشانهای از بازگشت قدرت خرید به تالار شیشهای دانست، اما برای تشخیص اینکه بازار سهام وارد فصل تازهای شده یا صرفا یک موج صعودی کوتاهمدت را تجربه کرده است، باید چند متغیر شامل تداوم ورود پول حقیقی، حفظ ارزش معاملات، توان بازار در جذب عرضههای جدید و رفتار شاخص در محدودههای مقاومتی را در کنار یکدیگر رصد کرد.
مهدی حاجیوند، کارشناس بازار سرمایه
